稳楼市是大事, 不可以半途而废

稳楼市至关重要，切不可半途而废。7月中旬，国家统计局发布了上半年宏观经济各项指标。

总体而言，GDP增长超出许多人预期。一季度同比增速达5.4%，二季度同比增速为5.2%，上半年相较去年同期增长5.3%。这一增长数据确实超出了大部分人的预期。若观察经济中的其他细分项目，如外汇储备、对外出口等，表现都颇为出色。

然而，房地产市场的表现却相当疲软。以投资指标为例，上半年房地产行业投资相较于去年同期下降了11%左右，去年上半年相对前年上半年下降了10%左右，这表明房地产整个行业的投资规模近年来每况愈下。

面对这样的数据，不同人可能会得出不同结论。有人认为，整体宏观经济形势良好，但房地产是当前经济的拖累；也有人声称，尽管当下房地产存在拖累，但经济已对其下行产生免疫，房地产的调整对经济影响不大。

在我看来，这种观点极具危害性。当下，稳楼市乃大势所趋，绝不可半途而废。

主要基于以下三个方面原因：

其一，关乎政策公信力。2025年9月，央行明确将稳股市、稳楼市作为清晰的战略目标。在2024年年底的中央政治局会议、中央经济工作会议上，均将2025年经济发展目标中的几个量化标准与楼市相关联，即要实现房地产的止跌回稳，两会期间的政府工作报告也再次强调这一目标。2025年上半年，多个国家级最高层面会议也反复论述这一目标。

这些政策论述与目标描述，实际上向全社会传递了民众对政策的信心以及政府的信用，这也是中国经济制度的特点之一。

但倘若面对当前房地产出现的新调整态势，我们选择不管不顾，放弃实现房地产止跌回稳的目标，或认为房地产继续调整对整体经济影响不大，从战略层面看，这将侵蚀政府政策的信用。

其二，从房地产行业数据来看，自2025年3月起，连续4个月（3月、4月、5月、6月），若观察二手房市场数据，呈现出环比回落态势，且从4月、5月至6月，环比房价回落进一步加速。

或许有人会说，出台了诸多政策，房地产仍在回落，再出台政策恐怕也无济于事。但需注意，房地产当前能维持现有局面，正是得益于自2024年9月以来，一系列诸如降息、降低首付款比例、取消限购、降低税费等刺激政策，再加上国家多部门为实现房地产止跌回稳目标的政策组合拳共同作用的结果。

试想，若面对房地产新一轮加速调整，我们认为其调整对经济影响不大，放任房地产继续调整，那么再过半年或一年，房地产想要实现止跌回稳，所需的政策成本以及全社会付出的努力，恐怕要比当下大得多。

其三，从当前房价来看，自2021年7月起，房价呈现一二三四线城市全面调整态势。调整到何种程度呢？据我观察的数据，如今绝大部分一二三四线城市房价跌幅超30%，部分城市跌幅甚至达40%多。

这意味着什么？房价从100元涨40%变为140元，若140元再跌40%，就只剩七八十元了。也就是说，尽管房地产下跌了百分之三四十，但多数城市房价已几乎回到8至10年前（2016年、2015年、2017年）的水平。

要知道，在中国，多数人最初买房时首付为三成或四成。这意味着若房价在此基础上继续下跌，近10年买房的人，其房价大多已跌破首付款，即首付全部赔进去，房价甚至变为负值。一旦出现这种情况，银行的按揭还款可能会因大众家庭而快速滋生新的坏账。

过去，房地产行业风险主要源于房地产开发企业无法偿还欠款，对银行造成风险溢出。若大众家庭也出现风险溢出，从金融稳定和系统性金融风险角度看，恐怕会引发新的重大问题。